收购金升彩100%股权：公司拟收购新疆嘉祥源持有的深圳市金升彩包装材料有限公司100%股权，转让价款总额2.28 亿元（按金升彩2012 年未经审计的利润3300 万元的6.9 倍计算）。公司做出业绩承诺为2014-2016 年度分别实现净利率3300 万元、3630 万元（+10%）、3993万元（+10%），对公司的业绩增厚幅度约为10%。 向上游延伸，增强综合实力：金升彩主要研发、设计、生产、销售镭射膜、真空蒸着膜、彩虹膜、彩虹复合材料、镭射喷铝纸、镭射纸、镭射全息防伪包装材料、包装纸、光学包装材料，拥有固定的下游客户资源。本次收购有助于提升公司盈利能力，实现在市场、技术、设计、生产规模方面协同效应的战略发展，保持在行业的领先地位。 盈利预测和投资建议：我们预计公司2013-2015 年收入增速分别为34.1%、26.7%、20.5%；净利润增速分别为40.9%、27.5%、21.2%；每股收益分别为0.67 元、0.85 元和1.03 元。看好公司的持续并购能力，维持“买入-A”的投资评级，目标价21 元，对应2014 年EPS 的25xPE。 风险提示：外延并购谈判的不确定性。 |
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