公司1-9月份收入大幅增长，毛利率小幅下降。公司报告期内实现营业收入58.69亿元，同比增长65.01%；实现毛利率为16.33%，同比下降2.94个百分点，由于本次结算的商品房销售相对低，另外公司商品销售业务毛利也出现下滑，导致公司整体毛利率下降。期内公司三费得到很好的控制，销售费用、管理费用和财务费用占营业收入比重分别为2.45%、5.2%和1.39%，合计较2012年同期下降9.5个百分点，并且从绝对数额上看，费也是呈下降的趋势。期内公司实现净利润5074万元，较2012年同期扭亏为盈，公司业绩正从低谷逐步走出。 公司9月末财务杠杆保持稳定。期末，公司资产负债率为80.27%，较6月末提高0.16个百分点；真实资产负债率为71.57%，较6月末提高4.97个百分点；期末货币资金30.78亿元，占资产比重为10.09%，较6月末提高2.36个百分点。9月末公司长期借款占总负债比重为35.21%，较6月末提高6.45个百分点，公司负债结构长期化，在一定程度上降低了财务风险。 结论： 公司是布局长三角的龙头地产企业。公司在严峻的宏观经济形势下，充分估计市场变化，着力推动公司战略转型。在加强成本控制和完善工程质量的基础上，加速推动房地产业务发展，同时积极推进城镇商业和拓展基金业务，因此公司2013年下半年业绩快速增长有望持续。我们预计公司2013年-2015年的营业收入分别为66.38亿元、79.21亿元和94.6亿元，归属于上市公司股东净利润分别为4.33亿元、4.88亿元和6.96亿元，每股收益分别为0.24元、0.27元和0.39元，对应PE分别为12、10.6和7.44倍，维持公司“推荐”评级。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
