公司经营层面趋积极，预计外砂项目2014 年将实现开工，存量土地储备价值加速释放。1）公司之前项目开发节奏慢于市场预期：公司2007 年借壳后并无股权融资，由于资金、政策调控等原因，项目开发节奏慢于市场预期；2）随着资金改善和项目成熟，公司经营趋积极：①资金改善：2013 年1-9 月，公司经营现金流入4.2 亿、筹资现金流入10.3 亿，较2012 年全年增长80%、286%；②项目成熟：外砂项目土地为2002 年获取，随着城区扩容和配套成熟，项目市场需求及盈利前景非常乐观；3）我们预计外砂项目将于2014 年开工。 由于公司规模小，若外砂项目实现滚动开发，未来销售、业绩将迎来加速成长。1）销售：预计外砂一期总货值约20 亿，加上存量房源，预计2014 年公司可售货值约29 亿，正常情景下，预计可实现销售18 亿，增长30%以上；2）业绩：预计外砂一期于2015 年开始结算，毛利在60%以上；3）外砂项目总建面129 万平，预计开发周期5-6年，可为公司成长提供持续动力。 催化剂：外砂项目开工、销售进展顺利 风险提示：政策调控导致销售遇阻；资金紧张导致开发速度低预期 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
