保利地产(600048) 推盘高峰如期而至，销售放量

2013-11-11 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 527| 评论: 0|原作者: 李少明,张岩|来自: 东方财富网

摘要: 　　10 月推货高峰如期而至，销售放量。10 月新推货量约150 亿元，符合预期，此前货量不足的情况显着改善。实现签约销售金额121 亿元，环比增长25%，同比增长57%，单月销售超过了今年3 月份的水平，接近6 月份的高点 ...

　　10 月推货高峰如期而至，销售放量。10 月新推货量约150 亿元，符合预期，此前货量不足的情况显着改善。实现签约销售金额121 亿元，环比增长25%，同比增长57%，单月销售超过了今年3 月份的水平，接近6 月份的高点。签约销售均价1.23 万元/平米，环比上涨10%，新推楼盘中北京、上海占比增加拉高均价。10 月认购金额接近150 亿元，受个贷收紧影响签约周期有所拉长。
　　去年 4 季度大量补货的效果持续显现，预计未来2 月推盘量仍较多，维持全年签约销售1200 亿元以上（+20%）的预测。1-10 月实现签约销售金额1007 亿元，同比增长21%；1-10 月实现签约销售面积885 万平，同比增长19%。预计11-12月新推货量约250 亿元，加上可售库存350 亿元，可售量充足，但考虑到个贷收紧对签约的影响，我们依然维持全年签约销售1200 亿元以上的预测。
　　10 月继续补货，节奏有所放缓。10 月公司在成都、丹东、重庆新增权益建面/土地款56 万方/26 亿元，平均楼面地价4262 元/平米，补货节奏较3 季度有所放缓。1-10 月公司新增权益建面1047 万方，权益土地款329 亿元，平均楼面地价3109元/平米，已完成全年拓展计划的82%，持续发展能力无忧。
　　13-15 年EPS1.48/1.89/2.43 元，PE6/5/4 倍，13 年业绩锁定有余，RNAV10.5元。公司坚持成长性企业定位，定位主流刚需，销售业绩良好，有望受益于房企融资有条件放开，中长期显着受益于行业集中度加速提升趋势，维持“推荐”评级。
　　风险提示：美联储退出QE 超预期，全球及中国流动性及行业风险超预期等的风险；公司杠杆过高的资金风险；销售低于预期的风险。

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