宝钢股份12 月份热轧、酸洗、普冷、热镀锌、电镀锌、镀铝锌、电工钢、宽厚板出厂价格较11 月份均维持不变。 调价符合预期 宝钢股份12 月份主要品种出厂价格维持不变，符合我们的预期。钢价在经历了前期9、10 月份旺季不旺的震荡下跌之后，处在相对低位，随着淡季冬储补库存陆续展开，11 月钢价或将出现小幅反弹，公司出厂价格淡季平开，我们预计后期出厂价格仍有小幅上调的可能。 11 月公司盈利情况或将略有改善 公司11 月份主要产品出厂价较10 月份维持不变，在考虑一个月原料库存的情况下，同期成本估算值变动约为-5.39 元/吨，产品出厂价维持不变，成本端略有下滑，预计11 月公司盈利情况或将略有改善。 公司仍有较好的投资价值 公司持续保持国内同行业最优经营业绩，坚持定位高端的差异化发展道路，冷轧汽车板、硅钢、镀锡板等产品在国内居于主导地位，前期股票回购对股价形成了支撑；公司盈利能力强、业绩稳定性好，预计2013、2014、2015 年EPS 分别为：0.35、0.42 元、0.52 元，目前股价为4.01 元，对应PB 为0.60 倍，估值处于较低水平，仍有较好的投资价值，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求持续低迷；原料价格上涨速度过快；钢价下滑。 |
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