浙江龙盛近日发布公告，公司于 2013 年11 月11 日与 Kiri 工业有限公司签署《合作意向书》，主要内容是公司提供资金协助用于 Kiri 公司的企业运营，就该资金支持方式，可以通过 Kiri 公司转让一定的资产（包括德司达全球控股（新加坡）有限公司股权、存货）给浙江龙盛，未来为浙江龙盛供应中间体，以及 Kiri 公司对浙江龙盛增发部分股份等，最终减少 Kiri 公司对外债务。 而作为交换条件，在Kiri 公司完成债务重组和消除现有外部债务的前提下，浙江龙盛有权利以低于德司达股权对应的账面净资产的价格收购Kiri 公司持有的 37.57% 的股权。而如果有其他战略投资者想要介入该起收购，需以比浙江龙盛出价高 50% 或者更多的金额来认购，并需取得浙江龙盛的同意。 从资料上看，Kiri 公司是印度最大的染料和染料中间体生产商，最近 2年连续亏损，尽管 2013 年染料行业景气度较高，但 Kiri 公司4-9 月份依然亏损。截止 9 月30 日Kiri 公司负债 1.4 亿美元，连续亏损和高额负债导致 Kiri 公司经营困难，现金流告负。 截止2013 年10月末，Kiri 公司持有的德司达股权对应的账面净资产为6276 万美元，约合人民币 3.85 亿元。由于浙江龙盛目前在手现金较为充足，因此我们预计收购压力不大。尽管 2012 年德司达亏损 1.4 亿元，但是今年以来德司达业绩快速复苏。2013 年上半年德司达实现净利润1780.66 万美元，受益于染料行业高景气，2013 年7-10 月实现净利润2092.82 万美元，仅仅下半年前四个月的净利润就已经超出上半年的净利润。 目前浙江龙盛持有德司达 62.43% 的股权，若能进一步收购 Kiri 公司持有的37.57% 德司达股权，公司有望完全控股德司达，今年增加约 1.1 亿元净利润，占公司 2012 年归属于母公司所有者净利润的 13.3%。 鉴于收购尚未达成，我们暂不调整此前的盈利预测，预计公司2013/2014分别实现净利 13.5 亿元，16.5 亿元，yoy 分别为+62%, +23%,折合EPS分别为0.92 元,1.13 元,目前股价对应的 PE 分别为 12.5 倍，10.1 倍，维持“买入”的投资建议。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
