亿利达(002686) 公司更新报告：收购终止无碍新业务顺利拓进

2013-12-9 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 706| 评论: 0|原作者: 郭睿哲,范杨|来自: 东方财富网

摘要: 　　收购中止无碍新业务顺利拓进。公司公告终止筹划重大资产购置事项，周一开市复牌。我们认为，收购终止对原有业务进展无负面影响，节能电机拓展有望加速，上调2013-15 年盈利预测至0.67/0.88/1.18元（原0.67/0.84/ ...

　　收购中止无碍新业务顺利拓进。公司公告终止筹划重大资产购置事项，周一开市复牌。我们认为，收购终止对原有业务进展无负面影响，节能电机拓展有望加速，上调2013-15 年盈利预测至0.67/0.88/1.18元（原0.67/0.84/1.09 元），未来家用领域存在突破可能，提升成长与估值空间，上调目标价至26.3 元，对应14 年30xPE，维持“增持”。
　　电机业务进展加快，上调2014/15 年盈利预测。公司目前节能电机项目进展顺利，已开始小批量供货。中央空调整机厂商已进行一年左右的测试，反馈良好，或将在2014 年开始集中采购。公司电机通过与中央空调小风机配套销售，有望依托细分市场近50%的市场份额及主要客户的专供地位迅速占据市场。电机业务进展快于我们此前的预期，上调2014-15 年盈利预测至0.88/1.18 元，上调幅度5%/8%。
　　直流电机家用空调领域空间广阔。节能惠民政策推动下高效变频空调占比快速上升，推动直流电机在家用空调电机渗透率由不足10%上升至2013 冷年的16%，10 月实施的新能效标准将推动渗透率持续上升。亿利达有望凭借其成本优势和已有的家电客户关系切入年产量超过2.4 亿台的家用空调电机市场，推动现有业务规模大幅扩张。
　　风机业务稳健增长。公司主业中央空调风机行业回暖，份额与利润同步提升，三季度净利润率达到17.7%的历史高位；公司高端切入建筑风机领域，目前以直销为主。战略推广经销商销售形式，拓展业务覆盖面，高速增长态势有望持续。
　　风险：节能电机进展低于预期；公司盈利受原材料价格波动影响

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