此次对股权期权激励方案的再修订，业绩考核指标更加细化，行权条件更加明确。公司根据中国证监会的反馈意见和实际情况，对原来公布的股票期权方案进行了修订，在业绩考核指标方面，增加了净资产收益率（是指扣除非经常损益后的加权平均净资产收益率）指标，在第一个行权期内，2013年净资产收益率不低于12.91%，2014年净资产收益率不低于14.32%；在第二个行权期内，2015年净资产收益率不低于15.84%。根据2012年年报披露数据，公司的净资产收益率为11.35%。此次业绩考核指标的调整增加了净资产收益率的考核，有利于激发公司进一步提升股东投入资本的利用效率。同时该方案还对管理层的考核要求做了修订，增加了《激励对象在相应考核期间个人绩效考核结果未达到B级，该激励对象获授期权由公司收回后注销》的条款，进一步严格明确了考核条件。 公司决定注销三聚凯特，有利于提高管理效率，降低运营成本。 为了整合业务模块，有效配置生产资源，公司决定注销三聚凯特， 改由沈阳三聚凯特承继。根据公司的披露数据，2012年度三聚 凯特实现营业收入为787，200. 00元，净利润133，148. 68元。2013年前三季度实现营业收入720, 000.00元，净利润为-303，944. 55 元，处于亏损状态。此次注销三聚凯特是资源整合的需要。沈阳 三聚凯特是公司生产脱疏催化剂的全资子公司，是公司的核心产 品生产基地，该项整合对公司降低生产经营成本是有利的，可以 减少费用支出，提高公司的资金使用效率，同时会改变公司合并 报表的范围，但不会对公司合并财务报表产生实质性影响。 维持“推荐”评级。我们依然维持13、14、15年EPS分别为0. 42 元、0.54元、0.77元。以12月11日收盘价17. 27元计算，对应 13、14、15年PE分别为41倍、32倍、22倍。鉴于公司实施股票 期权方案有利于激发管理层完成业绩考核指标，使得公司获得持 续快速的发展，我们认为是值得持续跟踪的投资标的，继续维持 “推荐”的评级。 风险提示：宏观经济下行的风险，业绩考核指标不能完成的风险 |
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