收购主要内容 公司拟使用超募资金114.37 百万元收购豪迈制造的大型燃气轮机零部件加工业务项目及资产（含业务平台转移）以及超募、节余和自有资金共147.61 百万元收购豪迈制造相关模具扩产业务资产。 大型燃气轮机零部件加工业务预期2014 年-2016 年的收益分别为16.53、19.93 和19.30 百万元，相应增厚EPS 分别为0.08、0.10 和0.10元。每个利润补偿年度或期间未达到上述预期收益，对于净利润不足预期收益的差额部分，豪迈制造负责全部补偿。 点评 收购价格比较合理：燃气轮机大型零部件加工业务的收购价格为114.37 百万元，对应14 年16.53 百万元的盈利预期，PE 仅为6.92 倍；而模具扩产业务资产增值率为12.38%，总体而言，收购价格比较合理。 对资金周转和损益影响不大：此次收购公司共需支付现金约262 百万元，13 年3 季度末公司帐面现金加上银行理财产品共825 百万元，因此收购不会影响公司的资金周转。同时收购燃气轮机大型零部件加工业务的溢价额68.25 百万元，由于是同一控制人下的资产收购，将直接冲减公司资本公积，对当期损益没有影响。 盈利预测和投资建议 我们上调对公司的盈利预测，预计13-15 年收入分别为1,077，1,524和1,974 百万元；EPS 分别为1.58，2.20 和2.87 元。参照可比公司估值，我们给予公司25 倍PE14，合理价值为55 元，维持“买入”评级。 |
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