4G开闸，移动CDN行业红利来临：4G本质上是进一步提升了移动端“最后一公里”的带宽上限，用户手机网速的瓶颈有望转向“中间一公里”的CDN主网，对于更为追求用户体验的APP厂商而言，使用CDN需求的迫切性有望大幅提升，为公司发布移动CDN产品的市场空间打下坚实基础。 垄断格局初步定型，利润率提升仍将延续。公司近年来费用率基本保持稳定的同时，市场占有率、营收增速稳中有升，反映了公司优异的内控能力。2010 年行业价格战后公司毛利已基本透支过度，在CDN行业集中度日渐提升、垄断能力进一步增强的背景下，未来行业利润率有望逐步回升理性并向国外巨头接近。另外，公司新产品迭代仍保持在较高频率，新产品的不断推出也将为公司带来高毛利的客户和流量资源，拉动利润率稳中有升。 维持“推荐”评级。近年来公司内控优异，市占率不断提升，移动端一系列新产品发布在即，未来看点丰富，预计公司2013-2015年EPS分别为1.30、1.95、2.75元，对应PE分别为57、38、27倍，维持“推荐”评级。 |
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