（一）成立产业联盟，有利于公司技术创新水平提高“ 节水灌溉产业技术创新战略联盟”拟由中国农业节水和农村供水技术协会、、中国水利水电科学研究院、西北农林科技大学发起，成员单位汇聚国内23 家企业及科研院所协作联合、共同创建的新型行业组织。它以国家和行业节水灌溉发展需求为导向，以企业发展需求和联盟成员的共同利益为基础，以提升产业技术创新能力和核心竞争力为目标，形成联合开发、优势互补、利益共享、风险共担的利益共同体。公司加入产业联盟后，将能和各大科研院校在战略层面上有机结合，能有效提升技术创新水平，加大科研成果转化力度，提升公司在行业里的竞争力，为公司创造更多利润。同时，节水灌溉产业技术创新战略联盟还将积极发挥行业组织作用，力促政府相关部门制定节水行业标准及市场准入制度，规范行业竞争，提升行业整体水平，促进产业快速发展。 （二）保障粮食安全，发展节水农业 2013 年中央经济工作会议把“切实保障国家粮食安全”放在了首要位置，提出“必须实施以我为主、立足国内、确保产能、适度进口、科技支撑的国家粮食安全战略，大力发展节水农业。滴灌技术不仅能够节水，而且可以增产，未来国家将会加大对农田水利投入，公司为节水灌溉龙头企业，未来将充分受益。 （三）公司14 年业绩拐点显现 1）西北重点水利项目即将招标：甘肃河西走廊国家高效节水项目（91亿元）、敦煌生态水利项目（47 亿元）、甘肃安全饮水项目（16 亿元）。提供滴灌工程系统集成能力全国领先，在西北地区具备市场区位规模优势。 14 年公司订单有望继续大幅增长。2）产能布局基本结束，公司费用率将下行，14 年业绩拐点出现。3）公司战略转型，节水灌溉龙头将进一步拓展高技术含量的水利工程设计业务、水利信息化业务，减少节水灌溉设备制造业务产能扩张。 盈利预测和投资建议 我们预计公司2013-2015 年EPS 为0.13 元、0.30 元、0.50 元，增速分别为11%、139%、68%，对应当前股价PE 为75x、33x、20x，考虑未来国家对节水灌溉投资加大，随公司订单量大幅增长预期，当前公司具备“粮食安全主题投资+业绩拐点型”双重属性，我们给予“推荐”评级。 |
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