瑞康医药(002589) 深耕省内医院网络，业务极具拓展性

2013-12-18 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 682| 评论: 0|原作者: 张一甫|来自: 东方财富网

摘要: 　　核心观点：随着公司在省内医院网络的深化，公司商业业务与传统的药品代理业务趋于融合，同时从药品向设备、耗材代理拓展，盈利模式和成长动力转变。由于增发完成晚于预期，耗材业务拓展进度有所滞后，小幅下调20 ...

　　核心观点：随着公司在省内医院网络的深化，公司商业业务与传统的药品代理业务趋于融合，同时从药品向设备、耗材代理拓展，盈利模式和成长动力转变。由于增发完成晚于预期，耗材业务拓展进度有所滞后，小幅下调2013-2015年预测EPS为1.34、1.87、2.39元（原为1.46、1.96、2.55元），考虑到潜在业务拓展性以及估值切换因素，维持增持评级，上调目标价至56元，相当于2014年30倍。
　　由于招标及增发进度低于预期，小幅下调预测：由于2013年山东基药招标及医保招标推进时间均晚于我们预期，以及反商业贿赂事件对三季度药品采购的抑制，药品配送业务增速略低于我们预期；同时增发进度有所延迟，相应耗材代理业务推进受制于资金约束，增量贡献主要在2014年，相应调整盈利预测。
　　充分利用网络资源，器械耗材业务有序推进：长期看器械耗材采购模式可能集中，价格将进一步下行，相应带来代理商利润趋薄、小规模流通企业难以为继，有资金和网络优势的商业公司和优质代理商整合的大趋势已然成型。预计公司2014年耗材业务收入在3亿元以上。
　　从配送到代理，从药品到耗材，尚有更多可能性。我们认为再将公司定义为传统的药品配送商已不合适，从药品配送到耗材代理，公司的省内医院网络不断深化。在公立医院改革和医疗需求持续膨胀的大背景下，公司以现有网络基础尚有更多可拓展的业务领域，成长空间和公司增长动力将逐步提升和丰富。
　　风险因素：药品价格下降风险；业务模式拓展进度风险。

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

收藏分享邀请

上一篇：大禹节水(300021) 成立节水产业联盟，引领行业升级下一篇：*ST彩虹(600707) 明星行业的拐点公司

账号		自动登录	找回密码
密码			注册

瑞康医药(002589) 深耕省内医院网络，业务极具拓展性

最新评论

相关分类