中国云平台服务刚刚起步，中小企业的云需求逐步激发。随着互联网的迅猛发展，企业级云服务需求市场将逐步打开，刨除腾讯、百度和阿里凭借既有的生态系统建立的云服务，中小企业云服务市场仍然巨大。不同于亚马逊的电商业务需要极强的运营水平，对于云服务而言技术和经验是客户选择的关键因素，我们预判AWS 有望凭借7 年从业经验和诸多成功案例迅速获取大量用户，业务量的增长有望同步带来CDN 需求上升。 2014 年收入或随互联网流量持续高增长，移动端CDN 加速产品有望成为新亮点。我们认为2014 年公司看点如下：（1）在高清视频、电子商务和网络游戏等互联网应用不断渗透的背景下，中国固网流量保持年均30%以上的高速增长是大概率事件，从而保障公司按照流量计费的CDN 业务收入继续保持高成长。（2）4G 牌照发放意味着手机网速瓶颈从带宽上限转移至“中间一公里”的CDN 主网，对于更为追求用户体验的APP 厂商而言，使用CDN 需求的迫切性有望大幅提升，为公司发布移动CDN 产品的市场空间打下坚实基础。（3）公司在移动端布局以及政企客户收入比重的提升将带来盈利水平持续攀升。 维持“推荐”评级。近年来公司内控优异，市占率不断提升，移动端一系列新产品发布在即，我们预计公司2013-2015 年EPS 分别为1.30、1.95、2.75 元，对应PE 分别为62、42、30 倍，维持“推荐”评级。 |
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