神州泰岳发布公告，继菲律宾电信市场游戏平台运营项目之后，公司在越南电信市场再下一城，下属全资企业Red Trust 与越南邮政电信集团下属企业Vivas 公司共同在VinaPhone 公司网络上搭建并运营游戏平台。 VinaPhone 公司是越南三大运营商之一，用户数超过3100 万。游戏平台产生的收入中，Vivas 公司享有11%；神州泰岳下属公司Red Trust 公司享有14%；关于内容引进（CP）的商务事宜，另行商谈确定后签署商务合同。 越南智能手机市场爆发增长，手游市场领衔东南亚地区 与中国智能手机的渗透率超过70%相比较，2013 年越南智能手机销量才350 万部，渗透率刚刚超过20%，属于刚起步阶段。我们认为，随着越南经济的发展以及智能手机价格的下降，未来越南智能手机市场如同2 年前的中国呈现爆发式增长，预计2015 年智能手机渗透率超过50%。而智能手机用户的快速发展为手游市场的繁荣奠定了基础。 越南手游市场在东南亚地区是比较发达的，2012 年市场规模达3500万美金。由于越南与中国文化相近，《悍将三国》、《龙之力量》等几款国内手游在越南取得很好的成绩。公司可以通过引进国内优秀手游产品到该游戏平台获取不错分成收入。 有望成为移动互联平台公司 从目前已签约的菲律宾、越南电信运营商来看，其手机用户合计已达7000 余万，随着未来还将签约印尼、马来西亚、南非、巴西等国运营商游戏平台，我们预计公司的海外游戏平台将覆盖3-5 亿人口，有望成为移动互联平台公司。 我们预计2014 年公司海外平台收入1 亿左右，三年后其海外平台收入有望达到6-7 亿。 “买入”评级，目标价34.5 元 综上所述，我们认为公司有望成为移动互联平台公司，鉴于目前股价仅为2014 年22 倍PE，相当便宜。预计2013-2015 年EPS 分别为0.85元、1.15 元和1.39 元，维持“买入”评级，目标价34.5 元。 |
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