拥有海外油气资产。拥有哈萨克斯坦斋桑区块49%权益，2013年天然气项目成功实现跨境输气后已新增收购3%股权，未来股权可能进一步提高至57%。斋桑区块目前拥有原油地质资源量11.639亿吨、天然气地质资源量129亿方。随着勘探的进一步深入，其油气资源量可能继续增加。 海外油气资源"拿进来"。斋桑区块可建成5~6亿立方米/年天然气产能和100~110万吨/年稠油产能。目前斋桑区块天然气生产已开始，并通过中哈跨境管道输送回国。随着国家对油气产业上下游管制的逐步放开，公司未来有可能获得原油进口经营权，从而直接进口斋桑油气项目所产原油。 煤化工、煤炭分质利用项目顺利推进。哈密煤化工项目于2013年9月恢复生产，目前开工率在60%左右，未来开工率有望逐季度提高。公司第一个1000万吨煤炭分质利用项目预计将于2014~2015年分阶段建成投产，带来公司业绩增长。其余合作建设的后续煤炭分质利用项目在前期论证中。 LNG销量将快速增长。目前公司拥有鄯善、吉木乃、哈密煤化工三个LNG生产基地，总产能达15亿方/年，吉木乃项目8月顺利投产，哈密煤化工项目9月恢复生产，未来公司LNG产销量将快速增加。同时江苏启东LNG接收站、宁夏中卫LNG基地以及公司在各地加注站的建设将加快公司LNG业务的发展。 盈利预测与投资建议。根据海通证券盈利预测模型，我们预计公司2013~2015年EPS分别为0.19、0.52、0.90元，公司2012~2015年净利润复合增速有望达到69.7%，按照2014年EPS及22倍PE，我们给予公司11.44元的目标价，维持"增持"评级。 风险因素。项目建设进度不达预期的风险；煤炭及LNG等产品价格大幅波动的风险；政策及资金风险。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
