公司从2007 年转型做矿，陆续完成收购尤溪三富38%股权、云南鑫盛80%股权、银鑫矿业（铜16.5 万吨、锡2.4 万吨、钨3.3 万吨、银547吨）100%股权、风驰矿业（铜6.5 万吨、锡2.4 万吨）70%股权，埃玛矿业（铅21 万吨、锌41 万吨、银178 吨）100%权益。公司目前金属储量铜25.8 万吨，铅锌68.6 万吨，钨3.3 万吨，锡4.8 万吨，银880.7 吨。公司正在做非公开发行，拟募资11.51 亿元用于收购贵州华金和盛屯投资以及银鑫技改等项目。收购完成后，公司将拥有贵州华金和盛屯投资100%的股权，增加23.4 吨黄金储量。贵州华金未来深部探矿预计将增储8.2 吨。 立足中国资源接替基地：蒙东 内蒙古东部区域是中国资源接替基地，是大兴安岭南大型有色金属成矿带（银铅锌为主，铜锡钨锑伴生）。公司主力矿山银鑫矿业（铜锡钨）、风驰矿业（铜锡钨）、埃玛矿业（银铅锌）均处于此区域。提前布局赤峰抢占优势资源，公司慧眼独具。 埃玛成长现奇迹 埃玛矿业2013-15 年净利润承诺数分别为1.24、1.57 和1.57 亿元。埃玛矿业的高速增长主要因其2012 年中才投产，2013-2014 年将实现逐步投产，因此带来利润的爆发式增长。 进军金属保理业务，创造新的盈利增长点 由于冶炼金属周期较长，银行保理业务不能完全满足金属金融保理的需求。和银行比，公司具有更强的有色金属风险识别能力，能针对冶炼商需求提供差别化金融服务，从中获取可观的融资利息差收益。 给予“谨慎增持”评级 预计2013-2015 年EPS：0.26、0.37 和0.42 元（不考虑收购带来股本摊薄），对应PE：29.7、21.2 和18.4 倍。给予公司“谨慎增持”评级。 风险提示：金属价格风险，产能投放不达预期风险 |
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