巨大的京郊旅游市场是项目成功的重要保证。北京市城镇人口1800 万，拥有私家车370 万辆，年到访北京人次超过2 亿人，我们预计北京整体的旅游需求将超过5000 万人次。但同时京郊又特别缺乏优质旅游景区，因此野三坡、十渡等景区都拥有超过200 万年旅游人次。 规划宏伟、风景美丽，古北是美丽乌镇的升级版。古北项目继承了乌镇成功的开发经验，以司马台长城为基础，包括1个山水古镇，2 个五星酒店，5 个精品会所，10 个民俗文化主题展示区，是集观光、休闲、商务会展为一体的综合度假区。公司的经营目标是项目进入成熟期后年接待游客400 万人次，年收入10 亿元。 结合“过大年”、“冰雕”等主题，预计春节前将启动收费运营。经历了前期的免门票体验和调整，预计古北水镇将在春节前再次开始启动运营，结合北京的过大年、冰雕等主题活动，初期将考虑在携程、去哪等旅游网站上进行散客化营销。届时景区将开始进行门票收费。 项目客单价有望超市场预期。2014 年预计景区将开出1500间酒店和民宿客房，价格定位在600-5000 元。同时门票价预计在200 元以上（还需物价局审批）。初期重点定位北京市的中高端休闲度假人群。古北项目有望远超乌镇100 元的客单价水平。 建议 14年业绩高增速确定（乌镇15%股权并表，预计14年业绩增长 33%) +古北项目正式开业（项目逐步被市场和消费者所认可）， 将成为中青旅股价的持续催化剂。中青旅是中国景区运营第一股， 值得估值溢价，重申推荐评级，12个月目标股价27元。 风险 古北项目低于预期，嘉事堂持续减持。 |
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