阳光股份(000608) 物业增持价值提升，14年迎业绩爆发

2013-12-25 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 593| 评论: 0|原作者: 罗毅,廖爽|来自: 东方财富网

摘要: 　　物业增持，价值提升：公司发布对外投资公告：1、拟以6383万元购买“天津北辰”项目90%股权（公司当前参股9%）；2、拟出资3.6亿元认购豪威投资有限公司30%股权（当前恒信发展持有豪威投资100%股权）及提供股东贷 ...

　　物业增持，价值提升：公司发布对外投资公告：1、拟以6383万元购买“天津北辰”项目90%股权（公司当前参股9%）；2、拟出资3.6亿元认购豪威投资有限公司30%股权（当前恒信发展持有豪威投资100%股权）及提供股东贷款；而豪威投资将拟共计支付14.5亿元，受让公司大股东Reco Shine持有的45%北京瑞景股权（涉及项目：“北京A-Z Town”，公司直接控股55%）、56%沈阳世达股权（涉及项目：“沈阳长青路”，公司直接参股44%）；受让大股东关联方持有100%Coralvest股权（Coralvest间接持有项目 “北京西四环”77%股权、“北京分钟寺”74%股权、“沈阳建设路”90%股权）、100%Merino股权（Merino间接持有项目“天津紫金山”90%股权、“郑州嵩山路”76%股权、“唐山家乐”81%股权、“天津天环”81%、“石家庄新华”72%、“西安北郊”77%）；以上为豪威投资第一期商业地产资产并购，将视情况进行后续并购事宜；
　　采用公允价值模式对投资性房地产进行后续计量：目前议案已通过董事会，计划于2014年初实施，追溯后预计增加2013年净利润20%-40%；鉴于公司投资性房地产项目（北京A-Z Town、北京通州阳光新生活广场、北京北苑新业广场、成都A-Z Town、北京阳光大厦）位于核心城市重要区域，价值重估情况有望小幅高于预期；
　　维持对公司 “强烈推荐—A”的投资评级，目标价6.5。成都阳光新业中心首期预计于2013年底至2014年初竣工交付，少量结算收入进入2013年业绩；2014-2015年，成都阳光新业中心、天津阳光波士顿、天津鹭岭的大量楼盘进入结算期，公司开发销售业务的业绩将迎来跨越式增长；预测2013-2015年，公司营业收入分别为7.05、13.88和20.24亿元；上调EPS预测为0.25、0.65和0.73元；我们测算公司当前RNAV为7.95元（交易方案成功后RNAV为8.56元），较当前股价5.20折价39.25%，按2014年10倍动态PE估值，目标价6.5。

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