公司多项小家电产品出口位居行业前列 公司主要从事小家电产品的设计研发、生产和销售，产品90%以上的出口海外，是国内小家电行业出口龙头企业。2012年公司小家电出口额位居行业第一，2007~2012 年公司连续六年为中国最大的电热水壶、电热咖啡机、搅拌机、多士炉四类产品的出口商，其他小家电产品如面包机、电熨斗、电烤箱、果汁机等出口量也位居前列。 小家电行业内外销市场前景广阔 2002~2012年我国西式小家电出口额年均复合增长15.7%，小家电出口额在全球出口市场的比重由25.2%提升到42.0%。小家电行业的产能转移持续进行，我国小家电全球产能占比有望继续提升，另一方面全球经济的逐步复苏，西式小家电市场需求也将得到恢复性增长，小家电海外市场将保持稳健发展。 我国小家电每户保有量与西方发达国家差距明显，市场增长潜力巨大。随着我国居民收入水平的继续提高，城市消费水平已经进入小家电的快速普及期，而农村则进入小家电普及的萌芽期，中国小家电产业将迎来发展的黄金时期。此外，具备时尚化和情趣化的特点的西式小家电越来越受到中国居民的青睐，西式小家电在国内具有更为广阔的市场空间。 公司具有规模优势与完善的销售网络 公司拥有丰富的产品线，包括12大类、2000多个型号的小家电产品系列，能够满足国际知名品牌商、零售商“一站式”采购的需要。公司目前已形成了覆盖全球的销售网络，产品销往全球100多个国家和地区。公司以以自主品牌“Donlim”开拓内销市场，在全国设立16 个区域营销中心，销售网络覆盖全国主要地级城市。此外，公司在电子商务、电视购物等新兴渠道拓展方面也取得突破。 募投资金用于扩大产能，拓展产品种类 公司本次计划发行不超过7600万股A股，用于小家电生产基地项目、蒸汽压力型咖啡机技术改造项目、家用电动类厨房电器技术改造项目、技术中心改造项目，用以扩大生产规模，丰富产品种类、提升技术研发水平。 盈利预测与估值 公司是国内小家电出口龙头企业，拥有优秀的研发设计能力与客户资源，我们看好公司在海外市场的产品拓展以及内销市场开拓，预计公司 2013-2015年EPS分别为0.44、0.52、0.60元，我们认为公司2014年合理估值区间为15-18倍，建议询价区间 7.8-9.36 元。 风险提示 汇率大幅波动；欧美及其他新兴国家经济低于预期的风险。 |
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