公司在制药装备领域处于国内领先地位：主要产品为水剂类制药装备，是制药企业生产小容量注射剂、粉针剂、冻干粉针剂、口服液剂、大容量注射剂等药品的关键设备。公司是国内领先的制药装备制造商，替代进口制药装备产品的代表企业，水剂类制药装备产销量居国内行业前列。 医药市场高增长与制药行业标提升带动公司快速成长：医药行业整体景气的背景下，制药企业产能迅速扩大，投资快速增加，而新版GMP 的实施，更推动、促进了制药企业改进生产工艺、改建车间、提高装备投入，进而释放了制药装备的升级需求，带动了行业和公司近年来的快速增长。 拥有稳定的客户资源和持续创新能力，未来持续增长可期：在制药装备行业内，公司具有稳定的客户资源和持续的创新研发能力，在国内无菌制剂新版GMP 通过率仅6 成以及全球制药产业转移的大背景下，公司在后GMP 时代有望依靠新签订单保持平稳的较快增长。 估值及投资建议：我们预计公司2013 年至2015 年EPS（按照发行1,000万新股计算）分别为：1.92、2.17 和2.72 元，考虑到可比公司的PE 水平、行业周期及公司的盈利增长情况，再结合本次新股的发行方式，给予公司2014 年15-20 倍PE，我们认为公司的合理价格在32.5-43.4 元左右，建议在此区间申购。 风险提示：行业周期性波动的风险，存货规模过大的风险 |
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