辉煌科技(002296) 收购国铁路阳扩张大幕拉开

2014-1-8 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 555| 评论: 0|原作者: 胡又文,侯利|来自: 东方财富网

摘要: 　　完善在铁路通信信号领域的产业链布局。国铁路阳是生产轨道交通电源及信号设备的专业化公司，产品遍布全路18 个铁路局，同时在高速铁路、客运专线和海外铁路建设项目中被广泛采用。全资国铁路阳有利于公司完善在 ...

　　完善在铁路通信信号领域的产业链布局。国铁路阳是生产轨道交通电源及信号设备的专业化公司，产品遍布全路18 个铁路局，同时在高速铁路、客运专线和海外铁路建设项目中被广泛采用。全资国铁路阳有利于公司完善在铁路通信信号领域的产业链布局。
　　深化协同效应，提升盈利能力。国铁路阳的资产负债率较低、毛利率和净资产收益率较高，同时，刘宝利承诺国铁路阳2014 年的扣非净利润不低于3,129 万元，其较强的盈利能力有助于提升公司的资产质量和经营业绩。此外，双方将继续共享客户关系和销售网络，有利于公司快速扩大市场覆盖面，提高市场占有率和行业竞争力。
　　公司将加速外延扩张的步伐。铁路政企分离后，市场化改革逐渐深入，今年将成为铁路行业的并购大年。723动车事故使得铁路信息化行业公司短期内很难上市，行业的壳资源价值突出，公司作为铁路信息化行业的龙头企业，今年将加速外延扩张的步伐。
　　投资建议：收购国铁路阳不但短期大幅提升公司盈利水平，而且将为其长期发展开辟新的增长点。同时，随着高铁走出去战略的推进，公司有望走出国门；地铁则有望成为新的业务亮点。预计公司2013-2015 年摊薄后EPS分别为0.34、0.90、1.17 元，维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价30 元。
　　风险提示：铁路建设复苏低于预期；毛利率下滑风险。