热量表公司积累深厚，只待行业需求爆发。公司在超声波热量表领域确实是技术积累最深厚，技术水平高，产品质量过硬。未来热量表需求是否会爆发，从大逻辑看，在国家整体节能减排的大背景中，水电气等居民用资源品价格改后后，供热作为居民用最重要的资源较大可能被提上政策强力支持日程；从实际看，热量表需求爆发需要国家政策的强力支持和用户认知度的提升。不久的将来热量表需求将迎来爆发，公司作为最优秀的企业肯定会最大程度受益。 阶梯水价政策引爆水表需求，公司超声智能水表高速增长确定。公司于2003年研制成功超声水表，大口径超声水表是公司继超声热量表之后又一重点研发产品。国家新近实施的阶梯水价政策将引爆水表尤其是智能水表的需求，公司的纯电子智能水表具备高速增长机会。公司已与100 余家供水企业建立了稳定的合作关系，并且逐步调整超声水表的内部销售政策、引进新的销售人才，从而实现超声水表的快速拓展。 盈利预测。估算2013 年、2014 年和2015 年每股收益1.25 元、1.60 元和2.03元。公司超声热量表领域积累深厚，技术水平和产品质量过硬，在节能减排大背景下，热量表需求存在爆发的机会，公司将充分受益。同时，阶梯水价政策引爆水表需求，公司超声智能水表高速增长确定。参照可比公司新天科技（300259）（公司同时从事智能水表和热量表业务）、三川股份（300066）（公司以机械式水表（包括基表）、智能式水表（包括基表）为主营业务的估值水平，考虑公司的成长性，我们给予公司2014 年24~28 倍市盈率，对应合理询价区间为38.40 元~44.80 元。 风险提示：我国供热计量改革推进低于预期；公司募投扩产后产能难以完全消化。 |
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