东方网力(300367) 立足视频监控平台分享平安城市成长

2014-1-13 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 491| 评论: 0|原作者: 袁煜明,范国华,熊昕|来自: 东方财富网

摘要: 　　投资要点：　　建议参与申购，询价区间 38.57-48.72 元。我们预计 2013-2015 年公司净利润分别为1.02、1.42、1.96 亿元，同比增长30%、40%、38%。目前行业可比公司14 年平均PE 为25 倍，考虑到公司具有较高的行 ...

　　投资要点：
　　建议参与申购，询价区间 38.57-48.72 元。我们预计 2013-2015 年公司净利润分别为1.02、1.42、1.96 亿元，同比增长30%、40%、38%。目前行业可比公司14 年平均PE 为25 倍，考虑到公司具有较高的行业地位与产品化能力，我们认为公司合理定价区间42.63-52.78 元，对应2014 年PE 为21-26 倍。我们建议的合理的询价区间为38.57-48.72 元，对应2014 年的PE 为19-24 倍。
　　专注于视频监控管理平台，份额国内第2。针对城市视频监控市场，专注于管理平台产品的研发、生产和销售。主要产品包括PVG 网络视频管理平台、NetPosa NVR 网络硬盘录像机、PVG 网络视频编解码器及相关技术服务，分别占公司2013 年前三季度收入的39%、17%、6%、22%。公司在2009、2010 年城市视频监控管理平台行业的市场份额分别位居第3，第2。
　　具备丰富的大型项目成功经验。公司是为数不多的同时具有多个直辖市及省会级城市项目和大型活动成功案例的公司，曾成功为北京奥运会、上海世博等大型活动提供视频监控管理平台设备和现场保障。
　　城市视频监控平台将保持较快增长。根据Frost & Sullivan 公司的研究，2010 年城市视频监控管理平台的市场规模大约是52.2 亿人民币，相较2009 年增长28.7%。预计到2015 年，市场规模将达到162亿元，复合增速将达到25%。
　　公司本次共募集资金2.87 亿元，拟投入分布式智能视频监控管理平台建设、网络硬盘录像机产品研发及产业化、营销服务体系建设三个项目。将针对两个主业产品进行下一代产品研发，在功能和性能上都将有较大提升，并整合现有销售网络资源，建设和完善营销服务体系。公司预计项目达产后将新增年收入4.29 亿元，利润0.98 亿元。
　　公司主要风险包括行业依赖、客户相对集中、现金流不佳。