公司竞争优势主要体现在：研发设计优势，营销渠道及客户资源优势，及领先的经营能力。 公司主营业务特点：1）六大产品分类中，纯金制品、纯银制品及投资金条占到收入的90%以上；2）由于行业与区域经济发展水平相关，公司优势区域主要分布在东部沿海；3）致力于打造包括银行、邮政、零售、电视购物、网络购物、金店及经销商等多元化的营销体系。 募投资金主要运用于拓展营销渠道和提高研发能力。营销渠道建设有利于推进公司市占率的提高；研发中心的建设有利于提升公司核心竞争力。 盈利预测及估值：预计2013-2015 年净利润增速分别为36.9%、1.4%和16.4%。按照发行4,735 万股来计算，全面摊薄的EPS 分别为0.75元、0.57 元和0.67 元。我们认为给予公司2014 年PE 为18-22 倍相对合理，建议询价区间为10.30 元-12.59 元，定价区间为11.33 元-13.85元。 风险提示：对银行和邮政渠道的依赖性风险；抑制“三公消费”对公司销售产生影响；黄金价格走弱预期降低黄金消费的风险。 |
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