公司核心竞争力。1、佛山地区家电、电子制造业集聚效应明显，区域市场广阔；2、公司是广东省内规模最大的第三方钢铁物流企业，品牌已形成影响力；3、公司推出后端收费模式，对进仓客户不收取进仓费并给予90 天的免租期，通过多项服务实现综合创收；4、利用电商平台，以“实体物流+电子商务”的经营模式真正实现了一站式、O2O；5、下游经营规模小，公司的议价能力较强，销售商品和劳务现金流始终大于营业收入。 公司未来看点。1、我国钢铁物流行业总体呈现“大行业、小企业”的特点，市场整合空间巨大，公司将通过实体产能扩张和轻资产形式的管理输出形成规模扩张、跨区域扩张。2、今后依托“欧浦钢铁交易市场”和“”，不断扩大电子商务的影响力，使单一企业的“钢材仓库”成为面向全国公开互联的“钢材超市”。可以开展诸如信息服务、交易佣金、咨询服务、广告收入等新的盈利模式。 募投项目简介。本次募集资金用途紧紧围绕公司三个主业：大型仓储、剪切加工、电子商务，主要用于产能增加、电子商务平台完善。预计仓储、加工较原来经营能力可分别提高100%和80%；电子商务项目可以提高线上平台对“一站式”实体物流的支撑作用和经营效率。 盈利预测与询价建议。预计公司2013 至2015 年归属母公司净利润增速分别为3.3%、21.4%、23.1%。假设公司本次进行存量发行，发行后总股本为14,573.3 万股，预计2013 到2015 年公司完全摊薄后EPS 分别为0.85、1.03、1.27。综合考虑可比公司估值、公司线下业务未来三年有望实现复合23%左右的增长、电子商务平台的想象空间，我们认为公司的合理估值在21 至24 倍，对应2013 年全面摊薄0.85 元的EPS，建议公司询价区间为17.85 元至21.25 元。 风险提示。钢铁行业景气波动、募投项目不达预期、所得税优惠终止。 |
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