预计13 年度公司实现营业总收入7.22 亿元~7.88 亿元，同比增长10%~20%；归属于母公司净利润为14,696 万元~15,849 万元，同比增长约2%~10%；2013 年非经常性损益为2150 万元，预计扣非后归属于母公司净利润为12,546 万元~13,699 万元，同比增长-1%~8%。公司业绩略低于之前预期，主要由于下游禽类养殖遭遇连续打击以及外延式扩张进度放缓。 预计13 年圆环销售2000-3000 万元，14 年仍值得期待 目前圆环疫苗主流技术包括全病毒灭活、病毒亚单位复制表达和病毒嵌合技术，公司采用全病毒+Cap 亚单位复合抗原，效果更佳。公司圆环疫苗9 月中旬上市，当月销售突破800 万，预计13 年全年销售约2000-3000万元。公司圆环疫苗出厂价8 元/头份，终端价16 元/头份。 公司销售网络、客户渠道优势明显，储备品种值得期待 研发、产品、营销是疫苗企业竞争核心要素，公司具备销售网络、客户渠道优势。公司在做强禽苗的同时将继续推进畜用疫苗销售，并且充分发挥药苗结合的优势。公司鸡新城疫-禽流感（H9 亚型）二联苗、鸡传支苗、猪瘟活疫苗、头孢喹肟注射液等市占率处于领先。猪圆环、猪细小、鸡马立克、鸡传染性鼻炎、猪瘟（传代细胞源）等潜力品种值得期待。 预计13-15 年EPS 为0.82 元、1.09 元、1.38 元，维持“买入”评级 预计14 年公司圆环疫苗销售5000 万，外延式扩张进入收获阶段。预计13-15 年EPS 为0.82 元、1.09 元和1.38 元。维持“买入”评级。 风险提示 产品质量风险、疫病风险、技术风险、政策风险 |
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