聚飞光电(300303) 持续受益背光及照明“双轮驱动”

2014-1-20 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 585| 评论: 0|原作者: 高小强|来自: 东方财富网

摘要: 　　从公司发布的业绩预告看，2013 年第四季度，公司实现了2,593.88-3,966.79 万元的净利润，若按照上限看，单季度净利润达到了历史最高值。我们认为，一方面四季度4K2K 电视销量增长带动侧光式LED 背光模组出货提升 ...

　　从公司发布的业绩预告看，2013 年第四季度，公司实现了2,593.88-3,966.79 万元的净利润，若按照上限看，单季度净利润达到了历史最高值。我们认为，一方面四季度4K×2K 电视销量增长带动侧光式LED 背光模组出货提升，另一方面受美国14 年禁白政策影响，LED 照明下游需求快速增长，带动照明器件产品销量增长迅速。
　　公司的业绩在我们预测范围内，目前公司发展稳健且迅猛：1）小尺寸背光产品进一步巩固市场优势地位；（2）中、大尺寸背光业务储备了一批优质的客户；（3）LED 照明器件在市场树立了良好的品牌形象。
　　未来几年，公司发展思路清晰：1）小尺寸背光市占率30%以上，通过高亮系列产品实现进口替代，市占率提升，提供稳定现金流。14 年增长来自：分辨率提升、尺寸变大、平板需求以及国际市场领域增长。2）大尺寸背光是未来2-3 年公司快速增长的主力业务。已进入海信、创维、长虹等供应链，未来在大客户占比会不断提升。3）照明顺应行业发展趋势，维持固定的收入占比和毛利率。4）双闪LED 灯为手机小尺寸背光业务打开市场空间。
　　公司是非常优异的 LED 投资品种：小尺寸背光业务提供稳健现金流，中大尺寸背光是目前的发展亮点，增长迅猛，照明LED 打开更广阔的市场空间。我们维持对公司的推荐评级，13-15 年EPS 为0.61、0.81、1.04元，对应PE 为43、32、25 倍。

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