2013 年业绩符合预期 我们之前预计公司2013 年净利润为0.91 亿元，同比下降3.86%，公司2013 年净利润增速在预期范围之内。公司前三季度归属于母公司所有者净利润5850.6万元，因此，第四季度公司净利润为2727.3 万元—4633.5 万元，而2012 年年第四季度公司净利润仅为1256.9 万元，第四季度公司净利润大幅改善。 空调行业小幅回暖 民用电加热器业务持续改善 2013 年我国空调总销量为1.11 亿台，同比增长6.5%，其中内销6234 万台，同比增长9.1%，出口4883 万台，同比增长3.7%。公司民用电加热器目前主要应用于空调领域，下游回暖，空调电加热器需求上升，公司空调电加热器市场份额进一步提升，目前在格力、美的电加热器供应商中市场份额均排名第一，预计2013 年公司空调电加热器业务收入增长20%左右，远超行业平均增速。另一方面公司大力开拓水电加热器市场，水电加热器收入同比增长约30%。公司2013 年12 月中标海尔海达瑞采购服务有限公司2014 年原材料项目，中标水加热器元器件总金额1.30 亿元，2014 年水电、小家电电加热器业务将继续成为民用电加热器业务增长点，预计全年民用电加热器业务将增长20%左右。 瑞吉格泰将在2014 年上半年开始贡献利润 公司2013 年上半年完成对瑞吉格泰的收购，下半年开始陆续中标油气分离合同订单，预计2014 年上半年，该项业务将开始贡献收入和利润，油气分离设备业务将成为公司工业项目的主要增长点。另一方面下游多晶硅行业逐步走出低谷，公司多晶硅电加热器业务也将随之改善。 盈利预测及估值 预计公司2013 年、2014 年的每股收益分别为0.46 元、0.57 元，对应的动态市盈率分别为36.8 倍、29.7 倍，公司业绩2013 年走出谷底，油气分离设备业务持续推进，2014 年有望超预期，维持公司“买入”投资评级。 |
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