公司公告非公开发行股票发行结果：发行3537 万股，发行价31.35元/股，募集资金总额11.09 亿元。 评论 公司通过研发、代理、并购不断丰富品种，目前拥有11 个独家品种，覆盖市场容量最大的3 个治疗领域（肿瘤、心脑血管、呼吸）。6 个品种（艾迪、复方斑蝥胶囊、银杏达莫注射液、克咳、洛铂、妇炎消胶囊）销售过亿。虽然已手握多个潜力品种，但受限于产能和营销网络，产品线的巨大潜力并未充分发挥。 我们认为，本次非公开发行标志着公司将进入新的发展阶段，募集资金到位将带动公司发展提速。本次增发募集净额10.7 亿元，资金到位后，产能和营销将大幅升级。同时，预先投入募投项目的自筹资金1 亿元得到置换，盘活自有资金，外延增长值得期待。 估值建议 我们维持盈利预测，按照本次发行后股本，2013/2014 年EPS 预期分别为1.09/1.39 元，给出2015 年EPS 预期1.81 元，同比增长分别为30%、27%和30%，对应PE 分别为32x、25x 和20x。公司管理团队稳定、激励机制完善、战略目标清晰、产品潜力巨大，融资有望助力发展提速，目前估值具备较高的安全边际，维持“推荐”评级，目标价45 元。 风险 产品销售可能低于预期；药品降价；中药注射剂不良反应事件；中药材及辅料价格大幅上涨；新药审批存在不确定性。 |
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