置信电气公告与国网浙江浙电节能服务有限公司签订《2014-2016年度节能降耗项目合作协议》，约定在未来的三年中，置信出资60亿元与浙电节能合作开拓浙江绿色照明节能、建筑和工业节能、可再生能源开发等领域的业务，力争每年不低于20 亿元的业务。 评论 发挥国网系企业优势，成功开拓与省电力服务公司合作模式。在该合作关系中，省电力节能服务公司对下游客户的用电状态及节电需求了解深入，但缺乏资金、审批流程复杂，一般只能承接小于一百万的订单，而置信则在资金、产品、技术等方面实力较强，可以优势互补。浙电节能是目前全国各省中节能业务发展最成熟的，去年订单规模约1 个亿，若本次合作成功，置信可以在其他省份复制推广。 建筑节能市场空间广阔。置信节能业务的定位主要为市政及楼宇节能，目前浙江省楼宇节能示范项目正在方案规划之中，成功完成后可在浙江电网下属楼宇内全面推广，继而推广到全国电网系统内的楼宇(约3000 座)，预计每座的投资金额在1000-3000 万，合同周期约为5 年。 今年业绩增长仍将依靠非晶变压器业务。节能业务的模式主要为合同能源管理，一般在建成一年后开始确认收入，故2014 年业绩贡献有限。非晶变压器业务方面，2014 年预期总配电变压器招标量将恢复到40-50 万台，非晶变压器占比45%，约18-23 万台，较2013 年招标量翻倍，且产品利润水平趋于稳定。 估值建议 维持2013/14 年盈利预测，预期每股收益分别为0.41、0.52 元，目前股价对应2014 年市盈率30 倍，维持审慎推荐评级。 风险 节能业务进展低于预期，配电网投资低于预期。 |
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