楚天科技是国内水剂类制药装备领先企业，公司专注于水剂类制药装备的研发和生产，致力为制药企业提供专业化、个性化的制药装备解决方案，并参与多项行业标准制定，现已成为国内水剂类制药装备龙头企业，收入稳居制药装备行业前五位。 14-15 年新版GMP 保证公司盈利稳定增长 经过多年的技术创新和市场开拓，公司已经发展成为拥有自主知识产权并在中高端市场具有较强竞争力的制药装备制造商。2012 年公司实现收入5.89 亿元，净利润0.95 亿元，2010-2012 年销售收入与净利润的复合增长率分别为18.3%和21.5%。 公司作为水剂类制药装备生产企业，未来三年将保持20%以上的增长水平。首先，医药制造业持续快速增长及固定资产投资持续增长，可以带动上游制药装备需求的增长，而新版GMP 标准的实施及制药企业技术改造的进行，将有助于制药装备行业秩序的规范，预计未来2-3 年公司将仍然保持较快的增长速度。长期来看，目前国内制药装备市场集中度很低，公司将抓住上市扩展契机，成为全产品制药装备供应商。 估值与评级：预计上市价格48.72-53.36 元 我们预计2013-2015 年EPS 分别为1.77、2.32 和2.74 元。我们考虑到本公司的盈利状况及行业情况，给予公司2014 年21-23 倍PE，我们认为楚天科技上市合理定价在每股48.72-53.36 元。预计上市首日涨幅约22%-33%。 风险提示： 行业政策风险，市场竞争风险，主要原材料价格波动风险。 |
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