骆驼股份(601311) 股权激励条件实现，14年还看并购进度

2014-1-21 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 553| 评论: 0|原作者: é‚¢å�«å†›|来自: 东方财富网

摘要: 　　13 年股权激励条件顺利实现。公司13 年实现收入46.5 亿，同比+17.1%，净利5.3 亿，同比+10.9%，扣非后净利4.9 亿，同比+26.9%，扣非净资产收益率14.8%，达到公司股权激励条件。Q4 公司实现净利2.0 亿，扣非净利1 ...

　　13 年股权激励条件顺利实现。公司13 年实现收入46.5 亿，同比+17.1%，净利5.3 亿，同比+10.9%，扣非后净利4.9 亿，同比+26.9%，扣非净资产收益率14.8%，达到公司股权激励条件。Q4 公司实现净利2.0 亿，扣非净利1.8 亿，月均净利达到0.6 亿，显示公司优异的盈利能力。
　　并购有望加快14 年业绩增长。政府治理小产能有利龙头企业提升市场分额，公司全国产能布局释放，产能将接近2000 万kVAh，现有产能顺利达产将实现业绩增长25%的行权条件。若扬州阿波罗工厂并购在Q1 完成，将为公司增加300 万kVAh 的现成产能，并表后14 年业绩增速预期有望明显提升（按并表3 个季度，利润水平同本部估算，业绩增速将接近40%）。
　　进军再生铅与混合动力电池领域，开辟增长新空间。公司规划再生铅业务有望在近期投产使用，降低新铅依赖度，提升综合毛利率2~3 个百分点（吨铅成本低5%，增值税返还50%）；新增混合动力电池生产线，紧跟整车发展方向，为未来抢占市场建立先发优势。
　　投资建议：暂不考虑并购后并表带来的业绩提升，我们预计公司13-15 年实现收入46.6、64.2 和80.9 亿元，归属于母公司净利润为5.36、6.63 和8.49 亿元，13-15 年EPS 为0.63、0.78 和1.00 元。公司未来两年复合增速近30%，若扬州阿波罗顺利并购，业绩增速有望加快，我们给予14 年19 倍估值，目标价14 元，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：汽车行业低迷，政府治理放松，原材料价格大幅变化

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

收藏分享邀请

上一篇：骆驼股份(601311) 2013年业绩超预期，4Q毛利率改善明显下一篇：聚龙股份(300202) 新产品&海外市场双轮驱动，聚龙2014年有望实现业绩与估值双提升 ...

账号		自动登录	找回密码
密码			注册

骆驼股份(601311) 股权激励条件实现，14年还看并购进度

最新评论

相关分类