彩票市场增长迅速，网络彩票腾飞在即。中国彩票市场增长迅速，近5 年复合增速为23.88%，其中2013 年销售额达3093 亿元，同比增长18.28%。互联网彩票市场增长迅猛，2013 年国内互联网售彩金额约350 亿元，同比增长51%，渗透率超过11.2%，预计到2020 年互联网彩票渗透率有望达到20%，总金额将超千亿元。目前网络彩票市场较为分散，2013 年Q3，第一大彩票销售网站淘宝市场份额仅为15%，前5 名市场份额仅为40.3%，为后续的并购整合等留下空间。 彩票销售环节是利润最为丰厚一环，苏宁易购掘金网络彩票市场。彩票收入中返奖比例不得低于50%，发行经费不得高于15%，公益金不得低于35%。其中15%中有7%用于支付销售终端销售佣金，而8%作为彩票发行机构的全部经营经费来源。易购于2012 年6 月上线彩票频道，同时，公司有强大的线下网络，2012 年底大陆门店数多达1664 家，一旦拓展市场空间巨大。此外，公司也在积极申请销售牌照，我们认为公司获得福彩牌照的可能性较大。 催化剂：彩票销售牌照获批。 风险提示：2013 年收入和业绩低于预期；终端需求持续低迷等。 |
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