公司于 1 月 21 日发布公告，预计 13 年实现归属母公司净利润 3200 万元–4200 万元，同比下滑90%-92%，折合EPS约0.032-0.042元，其中1-4季度EPS 分别为0.07 元、-0.02 元、-0.01 元和0.01 元，4 季度公司单季实现扭亏，主要受益于3季度以来销售持续回暖。 预计 14年1季度，公司所在地煤价回落风险较大 根据资源网相关数据显示， 13 年4 季度， 公司所在地的烟煤价格煤价为 243元/吨，环比增长6.0%；同比下跌 17%。 截至14年1月20日，当地烟煤价格为 240元/吨，较 4季度均价高 2.5%。但 14 年以来，秦皇岛港 5500 大卡和 5000 大卡的价格分别下跌 12%和17%。我们预计赤峰当地价格会跟调，其1季度均价可能环比下跌。 公司内生增长有限，资产注入仍在寻找合适方案 公司现有矿井产量基本稳定在 1000 万吨/年，未来内生增长主要来自瑞安矿扩建（由 30万吨至120 万吨）。 公司08 年资产重组时，集团公司承诺适当时候将元宝山、白音华矿注入到上市公司，预计两矿13年产量分别达到 1500万吨。但目前元宝山露天矿盈利多用于拟补集团内部及平投公司的费用支出；公司在没有合理解决平投公司费用问题前，较难将其注入平庄能源。白音华露天矿未达到竣工验收条件，也不具备注入条件。 预计 13-15年业绩分别为0.04元、0.04元、0.04元 公司主要煤种为褐煤，受市场不景气冲击较大。我们认为公司内生增长一般，且估值较高，维持持有评级。 风险提示 资产注入的不确定性；白音华矿区产量释放的冲击。 |
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