2013 年有近20 家公司宣布进军机器人行业，这反映出：一方面随着人力成本上涨，中国制造业成本优势消失，机器人的需求的确在上升，很多公司嗅到商机开始跃跃欲试，富士康宣布3 年安装100 万台机器人。另一方面随着国内公司纷纷进军机器人零部件行业，比如：上海机电、秦川发展开始做机器人减速器，会逐渐拉低机器人核心零部件价格，给机器人向更多行业普及带来了可能性。 机器人关键在于控制系统：机器人三大核心零部件来说：(1)、减速器：占到机器人成本的30%以上，日本垄断了全球80%减速器，国内南京绿的减速器接近国外水平。(2)、控制系统：国内技术还不过关，控制系统属于控制底层代码，比减速器和伺服电机硬件更重要，国内深圳固高公司控制系统团队来自以色列，技术水平不错。(3)、伺服电机：中国技术已经过关，汇川技术做的最好，但是大多应用在电梯领域，广州数控在机床数控领域做得很好。 投资建议：考虑到公司13 年新接订单较好、14 年新产品投放、政府补贴增加等因素，我们上调公司2014-2015 年EPS至0.77、1.16 元，对应PE 为38 倍、25 倍。考虑到行业进入成长期，公司又是龙头企业，给予一定的估值溢价是合理的。公司之前涨幅过高，建议投资者逢低建仓，长期持有。 风险提示：1.合成橡胶后处理设备订单低迷; 2.下游客户推迟提货影响公司当期收入确认的风险。 |
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