海天味业(603288) 调味品综合龙头资本市场助力腾飞

2014-1-23 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 585| 评论: 0|来自: 东方财富网

摘要: 　　海天味业是中国最大的专业调味品生产企业，溯源于清乾隆年间的“佛山古酱园”，至今已有300年的历史。1955年由 25家实力较强的古酱园组建为“海天酱油厂”，1995年由全民所有制改制设立有限责任公司佛山海天， ...

　　海天味业是中国最大的专业调味品生产企业，溯源于清乾隆年间的“佛山古酱园”，至今已有300年的历史。1955年由 25家实力较强的古酱园组建为“海天酱油厂”，1995年由全民所有制改制设立有限责任公司佛山海天，2010年11月整体改制为股份有限公司，2014年将在上交所主板首发上市。
　　公司目前总销量超百万吨，截至2012年底，公司及子公司高明海天年产酱油超过100万吨、调味酱近13万吨、蚝油21 万吨，产销量和市场占有率方面占据绝对优势。
　　本次募投项目“150万吨酱油调味品扩建工程”预计于2015 年全部达产，项目包括127万吨酱油和23万吨调味酱，达产后酱油和酱类的合计产能将增加到215万吨。由于目前公司的产能利用率处于紧张状态，此次产能的释放也会更好的保障未来量能的需求。
　　我们预计公司新股发行增加股本后，2013-2015年的EPS 分别为为2. 12元、2. 54元和3. 05元，我们认为公司目前还处于自身发展的成长期，在公司战略和募投项目的正效应的带动下，公司收入规模和盈利能力都能有较好地提升，业绩安全并具有未来想像空间。
　　估值方面，我们认为公司行业地位优势明显，但体量偏大，未来3年增速有望在20%左右，参照调味品恒顺醋业、加加食品和中炬高新三家可比公司13年估值水平，预测公司对应合理价格区间为50. 88元-63. 60元。