公司所处行业特性，导致收入大部分在第 4 季度确认：季节性差异是IT 行业收入确认的一个特点，中海达大部分收入在第四季度确认，且由于费用的季节性差异小，导致公司最终扣非后年度净利润的增速会高于前面季度的增速。由于公司采用谨慎的会计处理原则，对房产收益的1400 万利润没有确认，因而这份主业的业绩增速预告，还是略微超市场预期的。 2014 年看新产品新业务放量：公司在2013 年做了很多布局，包括收购都市圈公司进入三维地图领域，收购汉宁科技进入铁轨检测领域，同时推出国内首台三维激光扫描设备，海洋多波束探测等产品，这些都是打破国外垄断，进口替代的产品。这些新业务和新领域，有望在2014 年给予公司业绩增量贡献。 空间信息产业链的整合者：公司通过并购和自身投资逐渐打通整个空间信息产业链，从上游信息采集、中游数据加工处理到下游应用，逐渐布局。同时公司以销售硬件设备起家，随着上市后的并购和投资，未来公司收入结构中测绘产品的占比将逐渐下降。从长期趋势看，公司信息服务收入的占比将逐年提升，从卖设备到卖信息、卖服务的转型。 投资建议 维持预测公司 13-14 年EPS 为0.55 元、0.90 元，维持“买入”评级，提高目标价至35 元。 |
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