长青股份发布年报，2013 年公司实现营业收入15.69 亿元（+23.43%），净利润1.93 亿元（+20.71%），扣非后净利润2.00 亿元（+29%）,基本符合预期。公司业绩增长主要系由于主营产品氟磺胺草醚、吡虫啉等产品需求旺盛，量价齐升，工业业务毛利率27.71%，同比上升0.6 个百分点。2013 年公司经营活动产生的现金流量净额为2.05 亿元（+24.96%）。2013 年年末公司总资产22.73 亿元，净资产19.40 亿元，净资产收益率10.45%。公司2013 年上半年推出股权激励计划，第一个行权期业绩考核条件已经达到；公司拟每10 股派发现金红利3 元（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转赠5 股，公司总股本增加至3.15 亿股； 环保压力加大，公司扩张有优势 2007 年开始，国家产业政策逐步加大对农药行业污染治理整顿的力度。公司在年报中提到2013 年国家环保审查趋严，国内部分中小农药企业停产、限产，企业环保压力增大。长青股份有资金优势和管理优势，未来业务扩张值得期待。公司可转债预计将于2014 年一季度发行，资金到位后项目建设有望加速; 盈利预测及估值 预计公司2014-2016 年eps 分别为0.76、0.96、1.20 元，对应当前股价，动态PE 分别为21、17、13 倍。长青股份是国内优质农药定点企业，资金优势和管理优势显着，未来业务扩张进度和产品盈利能力均有持续超预期的可能性，我们仍然维持“买入”评级。 |
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