江淮汽车(600418) 业绩低于市场预期只为集团整体上市

2014-1-27 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 496| 评论: 0|原作者: 刘立喜|来自: 东方财富网

摘要: 　　根据公告测算，2013 年，公司实现每股收益0.70 元左右，低于我们前期预测的0.85 元，也低于wind 一致预期的0.79 元。　　前期我们预期公司四季度的业绩为0.27 元，略好于二季度，理由是：一、四季度处于销售旺季 ...

　　根据公告测算，2013 年，公司实现每股收益0.70 元左右，低于我们前期预测的0.85 元，也低于wind 一致预期的0.79 元。
　　前期我们预期公司四季度的业绩为0.27 元，略好于二季度，理由是：一、四季度处于销售旺季，MPV 和SUV 会有较好的表现；二、提升整体毛利率为公司战略，四季度的整体毛利率应高于二季度。
　　公司2013 年四个季度实现的每股收益分别为0.16 元、0.25 元、0.17 元、0.12 元,低于我们的预期。原因如下：一是四季度适逢公司营销体制改革，影响了乘用车的市场表现；二是公司着眼于瑞风S5 的平台优化，销售推动偏于谨慎，以12 月份为例，瑞风S5 公告销量为2473 辆，而终端销量估计应在4500 辆左右。
　　1 月10 日，上证报发文《江汽集团整体上市有望下半年启动江淮汽车作为整合平台可能性大》，尽管1 月11 日公司发布澄清公告，但并没有直接否认上证报文章的信息。
　　2014 年，适逢江汽集团成立50 周年；公司的新动力1.5TGDI 将于二季度推出；配置1.5TGDI 的瑞风S5、和悦S30、和悦S20 和瑞风M3 等新车型将陆续投放市场；乘用车营销体制开始见效。
　　2013 年的EPS 调整为0.70 元，并维持2014-2015 年EPS1.26 元、1.68 元的盈利预测不变，维持“推荐”的投资评级。
　　风险提示：1、宏观和行业存在不确定性；2、公司经营出现失误。