新增投资石油天然气，切入高景气行业。与公司共同出资设立山东省石油天然气投资有限公司的股东为“山东天然气管网投资有限公司”，隶属于中石油。我们认为公司该投资标的的发展前景乐观，并且，依托于公司目前的石化仓储产业，上下游产业链协同效应有所增强。 主业压力有缓解可能，外延扩张战略坚定，估值预期弹性潜力较高，维持“推荐”：公司已经调整募集项目的建设，使用分期建设的做法，积极调整目前主业供给过剩的压力。我们认为1）随主动调整，公司主业压力有减缓可能；2）前次标的物隐患造成收购流产，是公司谨慎体现，但不影响基本面预期；3）新参股标的不仅其行业发展空间巨大（石油天然气），且明确了公司外延式发展的战略预期。以目前情况考虑，我们认为公司虽然当下业务存困局，但发展前景仍存较多乐观可能性，外延扩张预期空间较足，预计13-15年EPS为0.48，0.53和0.58元，考虑外延扩张潜在的估值弹性可能，维持推荐。 |
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