相对于此前的BOT（建设-经营-转让）模式，PPP 模式更好的理顺了政府和企业的关系，一方面减轻了政府的财政负担，使其从过去的基础设施、公共服务的提供者向监管者转变；另一方面由私营部门来提供资产和服务不仅促进了投资主体的多元化，并且私营部门通过相应的政府扶持政策获得一定的资本回报，提高效率，降低风险。 PPP 模式门槛较高 ：PPP 模式的核心在于，企业为政府先行投入，参与到土地整理、基础设施等公共产品的建设中，后期企业通过政府给予的某些特许经营权，通过一些附加值高的产业经营来获得回报。因此，后续的产业经营能力是企业能够获得收益的关键。 华夏幸福“固安模式”是PPP 模式的最佳样本：公司独特的盈利模式正是来源于国际流行的PPP 模式，通过与政府合作，创造性的采用“政府主导，企业运作”的运营机制，即“固安模式”，企业先垫资进行土地整理、基础设施建设、园区招商、园区管理等一系列的管家式服务，获得后续招商引资的高回报，是PPP 模式的最佳样本。 迎来发展新纪元：买入-A 投资评级，强烈推荐。维持买入-A 投资评级，强烈推荐。毫无疑问，财政部推行PPP 模式后，全国各地将兴起PPP 模式浪潮，作为国内PPP 模式的先驱，公司已占有全国较高的市场份额，且品牌影响力巨大，公司已将此模式复制到全国大中城市周边19 个园区，PPP 模式的推广将给公司的业务带来新的增长极。此外，北京二机场将于今年上半年动工，公司京南区域项目价值将得到极大提升。我们预计公司2013-2015 年EPS 分别为2.02、3.10 和4.50 元，对应净利润增速为50%、53%和45%，以2014 年12 倍PE 给予 6 个月目标价37.2 元。 风险提示：房地产政策大幅调整、公司业绩不达预期 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
