行业分析要点： 预计2015 年全球工业气体市场规模将达到960 亿美元，13-15 年的复合年均增速为11%；13-15 年中国工业气体市场复合年均增速为18%，高于全球增速。新型煤化工大发展、国Ⅳ国V 标准要求降低汽柴油含硫量、节能减排和降低能耗要求是 “十二五”期间国内工业气体需求的驱动因素。 盈利预测与投资评级：预计凯美特气13-15 年归属母公司股东净利润分别为0.59 亿元，1.18亿元和1.51 亿元，对应的摊薄每股收益分别为0.22 元、0.44 元和0.56 元。以2014-1-24 收盘价16.62 元，对应的13-15 年PE 分别为76X、38X 和30X。考虑到凯美特气的高盈利能力和成长性，给予公司2014 年45 倍的市盈率，按2014 年EPS 0.44 元计算，公司目标价19.80元。首次覆盖，给予“增持”评级。 股价催化剂：公司新签大订单；投产项目业绩释放超预期；大气节能减排利好出台。 风险因素： 外购原料气价格大幅上涨；公司项目达产情况低于预期；石化企业共生风险。 |
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