（一）仓储产能继续释放 随着1 号罐区改扩建工程完工，子公司长江国际旗下的可用罐容进一步扩大，产能在2013 年下半年不断释放。在业务量增长的驱动下，公司2013 年的码头仓储业务收入同比增加10.57%至3.36亿元。该业务板块2013 年毛利率79.56%，基本保持稳定。 （二）代理、运输业务稳步增长 公司2013 年内代理、运输业务的增长与仓储、码头业务基本同步。代理费收入同比增加11.36%至3205 万元，运输收入同比增加12.13%至2242 万元。代理、运输业务的毛利率均有小幅下滑。 （三）增发将推动进一步扩张 公司董事会已于2014 年1 月通过了定向增发方案，预计2014年内可实施定增融资。通过定增项目的建设，公司在张家港本地和扬州的罐容扩张将迈出更大的步伐。 投资建议 我们预计2014-2016 年公司的EPS 为0.45/0.55/0.70 元，PE为16.5/13.5/11.4 倍。我们认为定向增发项目将帮助公司巩固液体化工品物流龙头的地位，并对其综合物流服务战略的前景保持乐观，维持“推荐”。 风险提示 涤纶等下游需求疲软，影响乙二醇的进口代理业务。 |
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