风机行业竞争放缓，价格回升。随着华锐风电的衰落，风机行业竞争格局重新确立：金风科技上升到行业第一位置，明阳、联合动力、湘电等厂商的份额有所上升。同时，行业价格战得以缓解，风机价格企稳并出现小幅回升，企业盈利状况得到改善。 风电龙头，受益行业复苏。金风科技是国内最早从事风力发电机组生产、研发和销售的企业之一，也是国内最大、全球第二大的风电整机厂商，近年来一直保持着20%左右的市场份额。随着华锐风电的衰落，公司的市场份额进一步提升至22%，龙头地位异常稳固，未来仍有提升空间。在风机招标价格回升、2.5MW 风力机组占比提升的多方面因素带动下，公司风机产品的出厂均价及毛利率也呈现出逐季回升的态势，预计这种趋势还将延续。此外，公司风场开发与服务业务发展潜力巨大，未来两三年有望快速增长，成为新的利润增长点，前景值得期待。 盈利预测与投资评级：预计公司2013-2015 年EPS 分别为：0.17元、0.31 元、0.48 元，对应于2014 年1 月21 日收盘价，PE 分别为：49 倍、28 倍、18 倍。鉴于公司行业龙头地位的稀缺性以及未来三年盈利的高成长性，给予“买入”评级。 风险提示：风电发展低于预期；竞争加剧；毛利率下滑；其他。 |
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