受地震影响，预计全年下滑2成左右：2013年4月四川芦山发生7.0级地震，受此影响峨眉山旅游人数在4—6月出现较大幅度下降。2013年上半年，峨眉山游山票购票人数同比下降15%；公司营业收同比下降14.53%；净利润同比下降42.68%。前三季度业绩下滑13%跌幅收窄，第三季单季止跌回升，预计全年业绩下滑两成左右。 看好14年游客增速恢复增长：由于13年基数较低，14年有望迎来游客增长小高峰，预计游客量同比增速30%以上，未来3年景区游客有望保持10%左右的增速。 14年门票提价效应进一步凸显：峨眉山门票从2013年3月调整为旺季185元和淡季110元，提价幅度约23%。2013年上半年，由于提价仅实行了3个半月，及地震后景区采取促销活动，门票实际价格从去年的128元提升到139元，实际提价幅度仅为8.73%。预计14年实际门票价格将提升至145-150元之间。 景区交通便利性不断改善：目前，乐雅高速峨眉山—乐山段已经建成通车，两地行车时间缩短至15分钟，峨眉山景区与高速直接连接。预计绵阳—成都—乐山城际列车将在2014年10月全面正式通车，届时成都至峨眉山的行程将从现在的2小时缩短至40分钟，这将带动大峨眉地区当地游客周末度假游的增长，有助于景区实现从观光游向休闲度假游的定位升级。 盈利预测与投资建议：预计公司2013-2015年的EPS分别为0.59、0.81和1.01元，PE（2014E）为21.12倍，短期来看，14年游客量恢复性增长，实际门票价格提价效应在明年进一步凸显，14年业绩将有5成以上的增长幅度。中长期来看，交通条件不断改善，景区向休闲度假游转型有利于提升游客人均消费水平的，未来有索道提价及环保车等优质资产注入的预期。公司定增发行价格为16.98元/股，相对发行低价14.78元/股溢价1.15倍，说明机构对公司未来盈利前景的预期较好，维持公司“强烈推荐”评级。 |
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