东方财富(300059) 海量用户提取价值方式不断增多

2014-2-12 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 667| 评论: 0|原作者: 袁煜明,熊昕,范国华|来自: 东方财富网

摘要: 　　上调目标价至 27元，增持。公司启动建设大宗商品平台，业务触角正向金融各领域延伸。随着国金与腾讯的合作深化，长期看东财的用户价值将在网上争夺股民中体现。公司从海量用户提取价值方式在不断增多。我们预计 ...

　　上调目标价至 27元，增持。公司启动建设大宗商品平台，业务触角正向金融各领域延伸。随着国金与腾讯的合作深化，长期看东财的用户价值将在网上争夺股民中体现。公司从海量用户提取价值方式在不断增多。我们预计公司13-14 年EPS 为0.01、0.12 元(此前预计0.02、0.14 元)。虽然公司处于投入期盈利较差，但未来新模式的构建将衍生出巨大的新市场空间，美国类似公司E TRADE 市值达60 亿美元。我们认为公司市值空间至少相当于E TRADE 的一半也即181 亿元人民币，对应目标价上调为27 元(上调幅度35%)，上调评级为增持。
　　设立子公司建设大宗商品平台。公司2 月11 日公告，拟以5000 万元设立子公司，负责建设大宗商品业务平台，包括石油化工、贵金属、煤炭、粮食、钢材等。我们判断公司初期主要为投资者提供行情资讯，长期之志必在积累用户后进行大宗商品交易与相关电商服务等。虽然大宗部分领域已有很强的竞争者,但公司可以在某些商品上先寻求突破，进而凭借广泛的用户基础形成平台影响力，实现业务触角延伸。
　　腾讯与国金合作深化东财平台价值凸显。国金与腾讯的合作正在不断深化，腾讯将以腾讯网、手机端自选股等核心资源全面推广国金网上平台。华泰证券虽率先以万三佣金率和异地开户开战，但由于缺乏网络渠道，并未出现客户井喷。腾讯只有一个，东方财富的用户资源必将吸引其他小型券商。我们判断利益分配的博弈之中，合作未必能很快落地，但长期看东财用户价值必能在网上争夺股民中体现。
　　风险提示：互联网金融监管政策变化，互联网用户流失。

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