短期来看行业处于初级竞争阶段，市场参与者处于抢占市场份额的过程中。在与竞品竞争中费用压力较大，高端产品的加盟能够显着优化产品结构，通过高端产品保利润终端产品抢份额，拥有更多资源针锋相对地对竞品进行狙击，不断扩大自身在市场份额上的优势，目前是收入增速大于利润增速的阶段；但在市占率达到绝对优势后，公司将进入利润增速高于收入增速的阶段。 餐饮渠道打开成长潜力：不同于速冻米面作为家庭消费的主食类产品，速冻鱼糜制品具备更多的菜肴属性，这一特点使得餐饮渠道具有更重要的意义。我国餐饮渠道中30%左右为火锅店，粗略估算餐饮渠道中对鱼糜制品的需求量在200 亿左右。切入到具备潜力的餐饮渠道打开了公司未来成长的空间。 我们预计公司2013-2015 年实现销售收入8.14 亿、11.6 亿、14.8 亿元，同比增长10%、43%、27%；实现净利润4400 万、6300 万、8100 万，同比增-33.7%、44.3%、29.2%。实现EPS0.308 元、0.445元、0.575 元。对应2014 年EPS 我们给与38-40 倍的PE 估值，则对应目标价位16.9 元-17.8 元。维持“增持”评级。 风险提示：食品安全问题；市场拓展费用投入超出预期。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
