兴源过滤(300266) 最全面受益浙江省“五水共治”政策

2014-2-13 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 581| 评论: 0|原作者: 吕娟,黄琨,吴凯|来自: 东方财富网

摘要: 　　浙江省“五水共治 ”政策蕴含巨大投资机会：1）2013 年底，浙江省作出“五水共治”重大决策，即治污水、防洪水、排涝水、保供水、抓节水，并明确提出，要以治水为突破口推进转型升级。2）2014 年浙江省“411”重 ...

　　浙江省“五水共治 ”政策蕴含巨大投资机会：1）2013 年底，浙江省作出“五水共治”重大决策，即治污水、防洪水、排涝水、保供水、抓节水，并明确提出，要以治水为突破口推进转型升级。2）2014 年浙江省“411”重大项目计划共安排“五水治理”项目125 个，总投资4680 亿元，其中计划2014 年度投资超过650 亿元。3）浙江省委决定2014 年省级“三公经费”预算削减30%以上，用于“五水共治”，保障资金投入。
　　公司自身+浙江疏浚+浙江水美，形成污水污泥处理全产业链平台，最全面受益“五水共治”：1）公司自身现有业务以污泥处理设备压滤机为主，2014 年随着新产能释放，预计收入增速可达30%以上。2）拟收购的浙江疏浚以水利疏浚工程为主，是行业龙头企业，在“五水共治”政策刺激下，我们判断业绩大幅超市场预期是大概率事件。3）大股东旗下浙江水美从事水处理工程，大股东仅公司一个上市平台，从逻辑上判断，继公司收购浙江疏浚后，未来浙江水美也有注入可能，从而更好发挥协同效应。
　　盈利预测与投资建议：1）考虑新增产能对固定资产折旧的影响以及销售形势，预计公司自身2013-2015 年EPS 分别为0.21（-0.03）、0.28（+0.02）、0.39（0.10）元；2）考虑“五水共治”影响，大幅提升拟收购的浙江疏浚2014-2015 年业绩预期，按照定增后的总股本，预计公司2013-2015 年EPS分别为0.39（-0.02）、0.72（+0.27）、1.15（+0.65）元。3）目标价从18.5元上调至28.8 元，相当于2014 年定增后40 倍PE，PEG 小于1，增持。
　　风险因素：“五水共治”执行力度低于预期。

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