SCR 需求即将爆发，公司具备突出竞争优势。国四升级正在加快推进，SCR 是中重型车升级的主流技术，配套需求正迅速迸发。在该领域，公司研发能力强、产品性能突出，并已成为潍柴的主要供应商之一。依托与此，公司该项业务有望实现爆发式增长，预计14 有望实现净利润1500-2000 万元，15 年约3000-4000 万元。 EGR 成长空间仍然较大，公司具备全球性竞争能力。轻型车国四升级将以EGR 技术为主，15 年则工程机械领域有望实行国三，到国六时代EGR 也仍然不可获取，由此EGR 仍然具备较大的成长空间。公司在该领域竞争优势突出，不仅国内市场份额领先，而且已进入康明斯、纳威思达等国际知名厂商供应体系。预计公司14 年EGR 可贡献利润约1000-1500 万元，15年有望翻倍增长。 船用ORC：千亿级蓝海市场，成长空间难以限量。公司参股的开山银轮将重点开发船用ORC 系统，目前已实现核心技术突破。船用ORC 市场预计容量可达千亿级且当前仍为蓝海市场。作为此类产品的开创者，一旦其产品实现产业化，开山银轮的获利空间将难以限量。 股权激励+内控升级，盈利能力有望持续提升。公司已于13 年完成股权激励，通过强化全面对标、目标看板管理等手段，公司管理效益也明显提升，加之节能环保产品比重不断提升，公司盈利能力仍有望继续提升。 估值及投资建议 预测公司13-15 年实现净利润分别为0.99、1.65、2.27 亿元，对应EPS 分别为0.30、0.50、0.70 元。参考可比公司估值，给予公司目标价15-18元，对应14 年30-35 倍PE，提高评级至“买入”。 风险 重卡及工程机械需求下降、国四升级进程低于预期、原材料大幅涨价、产品价格大幅下降； |
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