近期利好消息频出导致公司股价大涨： 1、近日，海南省官员表示即将实现网上订购免税品和“即购即提”模式：2月9日，海南省财政厅厅长刘平治表示，海南省今年将实现网上订购免税品，来海南旅游的游客可预先在网上订购海南免税商品，乘 飞机离岛时提货。此外，该官员还表示，海南将改进免税品提货方式，采取“即购即提”，游客购买免税 商品时是含税的或提供担保金，旅客在购买时即可提走，离岛时再把购买时的税或担保金退还给旅客。 据我们了解，早在2013年3月就传出中免将建设离岛免税购物网站实现网上销售免税品，目前硬件部分 基本完成，已在三亚市内部分酒店和大东海免税店内设置电子终端机，但网上免税店正式开通尚需得到 相关政府部门以及海关的批准，因此整体进展尚不确定。而大东海免税店“即买即提”现已开始试运行。 2、2月10日，公司公布2014年预算（草案），预计营业收入和利润超过我们的预期：公司公布的年度预算 (草案）显示，2014年度预计实现营业收入197.6亿元，实现营业利润24.6亿元。此前，考虑到“一市一店”政策，海裳湾免税城开业后大东海店将关闭，我们下调了对公司2014年的业绩预期，而此次公司 预计的2014年营业收入和利润均超过我们的预期。 3、2014春节期间海南离岛免税销售持续火爆，中免大东海店人均消费超5000元创新高：据统计,2014年1月31日至2月6日春节黄金周期间，海南离岛免税品购买人数5.6万人次，同比增长30%，共销售24 万件免税商品，同比增长29%，销售额2.24亿元，同比增长33%，人均消费首次达4000元。其中，中 免大东海店购买人数3.4万人次，销售额1.8亿元，人均消费达5294元（去年同期为3955元，同比增加 1339元）,创历史新高。 海裳湾免税城预计今年8月开业，届时将关闭三亚市内大东海免税店；“一市一店”的负面预期已被市场充分消化：据了解,海裳湾免税城将按原计划于2014年8月正式开业，将有更多的品类和品牌进驻 海裳湾免税城。根据《海南离岛旅客免税购物商店管理暂行办法》，“已经批准设立的离岛免税店不得以 设立分店、分柜台，不得以通过变更营业场所地址、面积等手段，擅自扩大免税品经销区域”（“一市一 店”政策出处），海裳湾免税城开业后将关闭三亚市内大东海免税店。而公司股价自2013年10月下旬 起经历的一轮下调行情已经充分消化了市场对于“一市一店”的负面预期。 中免于2013年底进驻“跨境通”平台，未来公司电子商务业务发展值得期待：2013年12月末，上海自贸区“碎、境通”平台开通中免专区，这是公司在电子商务领域的首次尝试。目前中免专区共销售商品 303件，品类以精品香化为主，品牌色括Guess、Burberry, Ferragamo、Dior等奢侈品牌以及LeSportsac、天美时等中档品牌，整体品类/品牌都比较少。我们认为，中免进驻“跨境通”，对公司业绩短期基本没有影响，但可以为搭建离岛免税网上销售平台积累经验，未来公司电子商务业务发展值得期待。 盈利预测：假设大东海店2014年上半年开始调整,逐步停止免税业务，14年下半年起全面停业，海裳 湾14、15年销售额分别为16亿和58亿，预计公司全面摊薄后2013-2015年EPS分别为1.39元(+35%)、 1.16 元（-16.5%)、1.73 元（+49%)。 风险提示：1、海裳湾免税城培育不达预期；2、台风等旅游行业系统性风险。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
